通胀因素遏制虎年A股开门红

　　大连海事大学世界经济研究所 刘斌

　　虎年伊始，关注中国A股市场的人们对股市给予了莫大的期望，期望虎年虎虎生威，能给人们带来A股的开门大涨。不管是八大证券公司的猜测、还是中金公司的预期、还有高盛的预测、更有香港股神的猜想、外加媒体的呐喊助威，股民几乎认为股市开门大涨毫无悬念。然而，当2010年2月21日中国虎年开市后的第一天收盘后，结果让各路诸侯大失所望。上证综指以3003点收盘，跌14.73点，跌幅0.49%，成交799.8亿；深证指以12213.5收盘，跌91.24点，跌幅0.74%，成交527亿；两市共成交1 326.8亿元，成交远不如预期。统计学上的大概率并不意味着一定要发生，这是虎年开盘给中国股民的一大教训。

　　面对下跌，人们可以给出不同的解释，但各种解释中的最大悬念就是通胀导致的日渐紧缩的货币政策。虎年开盘前，央行已两次上调了银行准备金率。而开盘前又有市场传言央行将再上调准备金率的可能。在各种供央行可选择的调控工具中，央行最习惯用的就是财政政策中的准备金工具。此利器不但在中国立竿见影，也即将被美国联储主席伯南克先生所继承。以上调准备金率的方式紧缩资金供应量曾被西方不屑一顾，然而在中国却屡试屡爽，立竿见影。李鹏时代采用过、朱镕基时代采用过，在美国后金融危机时代中国模式更是让西方难以复制的有效工具。股市的上涨与下跌与资金量成正比，虎年伊始的不涨反跌就是有力的证明。