国际海运业合并兼并的动机和方式研究(三)

［ 关键词］ 海运业；兼并；帕累拓现象；企业改革　

［摘　　要］世界各国的行业管理部门一改20世纪早期对垄断的控制，为增加本国企业在国际市场上的竞争力，顺应高新技术的发展和全球经济一体化的潮流，纷纷打造本国的经济航母。根据过去10年全球合并兼并的交易额和国际海运企业收购的交易对象，分析导致合并兼并发生的内生性原因及美、日、欧的经济发展趋势，预测未来5年国际航运界的合并重组发展趋势，将对制定中国的海运发展战略具有积极作用。　

1　10 年全球大兼并　

　　在世界并购市场上，过去10年的兼并浪潮可谓惊心动魄，有三个行业的兼并创造了世纪性的记录。第一是美国在线以 1 600亿美元的天价收购了美国时代华纳，预示着因特网携手影视界全方位的经营与合作；第二是世界上金融界两大霸主：花旗银行和美洲银行分别收购和合并了旅行者集团等，两个金融界巨头分别以7 800亿和7 600亿美元的净资产俯视着世界金融市场；第三是制造业的波音公司和奔驰汽车公司分别收购了麦克唐纳－道哥拉斯飞机制造公司和克莱斯勒汽车制造公司。前者的合并，使波音公司不仅垄断了美国飞机制造市场，也为进一步与欧洲空中客车公司的竞争，争霸世界飞机制造市场做好了准备；后者的合并，表明欧洲汽车已经美洲化、地方化，为欧洲汽车扩大在北美市场份额打下了基础。

　　上述三大兼并案有两个发生在第三产业，一个发生在第二产业；下面，我们将从行业的角度来分析兼并情况，从而对兼并有更充分的认识。　

1 . 1 　第一产业兼并　

　　1991年，第一产业的兼并占世界兼并总额的3.5%，全球实际并购交易额只有30亿美元。农产品全球兼并风潮一次发生在1993年，另一次发生在1998年，交易金额分别为243亿美元和778亿美元，分别占当时世界兼并交易额的14.9%和14.3%。农业兼并交易金额比例较低，但兼并的个案数要远远超过第二和第三产业的兼并个案总数。根据兼并规律，第一产业的兼并高潮将会出现在2004～2006年之间，届此，全球农业兼并交易额将达到8 00亿美元左右，交易金额比例将占 17%左右。

1 . 2 第二产业兼并　

　　从1991年至1994年，全球工业企业的兼并一直占据着重要地位；从 1995 年起，其核心地位开始下降，到 1999 年，第三产业的兼并交易额已远远超过第二产业。1991 年，第二产业的兼并占全球兼并总额的55%，兼并交易额高达470亿美元。两年之后，第二产业再掀兼并的浪潮，1994年工业企业兼并交易额高达1 092亿美元，占当时全球兼并交易额55.9%，再次处于主导地位。此后，工业企业的兼并一直处于低潮时期，直1998年，又再次出现一次短暂的“繁荣”，占当年全球兼并交易额的 34.8%，尽管金额高达 1 893 亿美元，但比例有很大回落。在工业企业的合并兼并中，机械行业的变化引人注目，其兼并交易额自1996年以来连年走低，到1999年，全球机械行业只达成5亿美元的兼并交易额。预计到2005年，机械行业可能不会达成多少兼并交易额，兼并个案也不会有多少，是全球发生剧烈调整行业之中，寥寥几个不发生兼并的行业之一。　

1.3 第三产业兼并　

　　全球服务行业的兼并呈上升趋势，并将成为兼并的主流。1991年，服务行业的兼并交易额占全球兼并交易额的41%，达353亿美元，到1998年，兼并交易额上升到2 772亿美元，占总兼并交易 额的51%。服务行业的合并兼并是全球经济改组重建市场中最活跃的领域。1995年突破1 000亿美元大关.1996年上升到 1 551亿美元，1997年迅速突破2 000亿美元大关，1998年又向3 000亿大关挺进。可以预言，在未来的 5 年里，服务贸易将面对更大的兼并浪潮，预计将在2005年接近或突破2万亿美元兼并交易额的 大关，约占全球兼并交易额的60%。第三产业的分化和重组将深刻地影响人们的生活。

2海运业的超级柏累拓现象　

2 . 1 超级柏累拓现象的生成　

　　全球航海运输业的兼并起伏较大，但总体是呈上升趋势。1991年，航海运输业的兼并风潮与制造业和银行保险业相比要弱小得多，然而，它们的发展却不可忽视，尽管当年兼并交易额只占第三产业兼并交易额的6.5%，占全球总兼并交易额的2.7%，但全年已有23亿美元的兼并交易额发生。在此后的几年里，海运业的兼并风潮是一浪高过一浪，走势不断增强，到1996年，已高达105亿美元，占当年第三产业兼并交易额的 6.7%。此后，兼并活动有所回落，1997和1998年分别比1995年减少了52%和54%。根据海运业的特点，我们可以预测，在2004年以前，运输市场的合并兼并不会回到1996年的最高水平，但在2004年和2006年之间，海运业的调整高潮将要到来，估计合并兼并的交易额会突破 200 亿美元，尤其是国际海运界将面临大的调整，港口、集装箱运输工具和国际航运公司等方面的结构性改组；港口作业条件将进一步改善，以适应新的大型化发展要求；港口吞吐量的座次将重新排定，香港、新加坡港将力保其竞争优势，上海港、深圳港等的港口吞吐量将进一步增加。在这一时期里，世界各大船公司和班轮公司将面对严峻的考验，这包括运力过剩、油价上涨、运价偏低、物流供应链的失衡及提高服务质量与获利降低甚至亏损等问题。谁能度过上述种种难关，谁将再次获得新生。　

　　自1995年以来，远洋运输业已发生了有记载的30多次兼并合并的案例。CP 公司先后兼并了 Cast 1993 Ltd，Lykeslines，Contship Containlines，Ivan Lines，Australia－New Zealand Direct　Lines，Christensen　Canadian　African　Lines，其船队在过去的 6 年里增加了 6 倍多，经营范围从跨大西洋航线扩大到了南北更大范围的航线。汉堡萨德公司也表现出了惊人的竞争意识，它先后收购了 South Seas Steamship Co，Empressa deNavegacao Alianca，Barbican，Transroll International，South Pacific Container Line，Crowley American Transport等 6家航运公司，经过整合后的这些区域性公司，足以抗衡来自全球航线的任何其他竞争对手的挑战。1997 年 P&O 集装箱公司与 Ned－Lloyd班轮公司的并，同年年底，马士基兼并美国的海陆公司，完成了当今班轮史上最大的合并和兼并案。在未来 5 年里，国际海运界将有哪些船运公司卷入合并兼并呢？哈帕格－劳埃德航运公司（Hapag－Llyod）、东方海外（O℃L）、铁行渣华（P&O　Nedlloyd）、马士基（Maesk）、中远（COSCO）等都会不同程度地介入合并兼并的浪潮中。在日本的许多航运公司中，合并兼并正在发生。

2 . 2 　班轮市场的超级柏累拓现象　

　　所谓柏累拓现象是指 20%的公司占据着 80%的市场份额。然而，在当今的班轮市场里，不到 4%的班轮公司却占据着 82%的市场份额，即前20大班轮公司占据着 82%的市场份额，形成了一种超级柏累拓现象。在20世纪80年代，前20大班轮公司占集装箱运管市场48%。进入90年代后，这组数据迅速上升，前 20大班轮公司占整个集装箱市场运营份额的 75%（1992 年）。到 2000 年，前 20 大班轮公司的运营额已占整个市场份额的 82%（2000 年统计）。毫无疑问，这种集中化的趋势因国际海运业的不同于其他行业的特殊性还将继续发展，那么，未来 5 年班轮市场会发生什么样的合并兼并？这取决于国际海运业所采取的经营战略和资本战略，直到规模经济给航运企业带来足够的利润为止，否则，兼并将会发生。　

　　国际海运市场运力过剩，世界经济发展的不平衡导致运输航线的不平衡发展，各国政府对反垄断的“纵容”，造成国际航运市场长期利润偏低，所有这些将引起国际航运市场的不断改组，导致合并兼并的发生。

　　然而，不管国际海运界未来发生什么样的合并兼并，世界经济的发展将制约和影响着国际海运界的合并与兼并，尤其是美国经济的发展。　

2美国经济的现状及未来预测　

3 . 1 　美国经济现状　

　　在经历了10多年的繁荣之后，美国经济出现了减速、下滑、濒临衰退的现象。据 2001 年7月27日美国商务部公布的季度国民生产总值显示，第一、二季度增长率只有1.3%和0.7%，与2000年同期的2.1%和5.8%相比，相差甚远。此外，公报还表明，社会投资和消费者信心指数也不如去年同期，虽然道琼斯股指本色依然，然而，那斯达克股指却一落千丈。　

3. 2 　美国经济预测　

　　据《经济学家》预测，美国经济将从 2000 年的 4.1%的增长率减少到2001年的 1.5%，世界经济增长也将在2001年有较大幅度的回落，增长率减少到 2.2%。受其影响，世界贸易的增长速度也将由 2000年的近 12%增长率下降到6%。美国2000年与欧盟贸易额达3 851 亿美元，进口和出口分别占 2 203 亿美元和 1 648亿美元，虽然欧盟对美元的适应能力较强，但 2001年的进出口贸易额预计有13%的下降。美国2000年与日本贸易额达2 117亿美元，进口和出口分别占1 465亿和652亿美元，2001年美日贸易额也会出现较大的萎缩。因此，只要美国经济出现动荡，整个世界经济将出现下滑，从而对海运界的经济产生影响。

　　尽管美国经济出现了减速的现象，但它不同于欧盟和日本的经济结构，它的减速是在经历了长期的高速增长之后出现的调整，在未来 5 年里不会有相应的经济力量动摇其经济霸主的地位，我们将有以下的论据来支持这个预测。

　　1）国经济的重要特征是劳动生产力的提高，其劳动生产率由90年代初的1.5%提到2000年的3%，是世界上劳动生产率最高的国家。这也是为什么就业人数增加、工资增加，而未能诱发通货膨胀的重要原因。最近，美国的劳动生产力存在着某些争议，但劳动生产力的提高是不争的事实。

　　2）美国财政由 90 年代初的庞大赤字到 2000 年的庞大盈余（1　667亿美元），说明美国在调节经济方面已相应成熟。此外，以格林斯潘为首的美联储在采用中间政策、调控美国经济方面已相当的游刃有余，不断地调息，已有效地控制了经济的发展速度。

　　3）自布什总统上台以来，一直致力于 1.6 万亿美元的减税计划。如果计划得以通过，将再度引起投资高潮。此外，世界各国在美国的投资高达7824亿美元，为美国提供了充裕的资金。最重要的是，美国意欲建立庞大的包括加拿大、墨西哥、中美洲甚至整个南美的整个美洲大市场，这对增强投资者的信心起着重要的作用。

　　结　论　

　　经济与贸易密切相关；贸易促进运输业发展。发展的运输业需要合并兼并来增强运输业的繁荣。根据联合国贸易发展会议所作的世界投资报告的估计，到2005年底，全球将发生3.2万亿美元的兼并交易额，分别为 8 562 亿美元、4 778 亿美元和19 318亿美元出现在第一、第二和第三产业。运输行业会发生 200 亿美元的兼并交易额。上述目标虽受各种市场变量的制约，但兼并、集中是总的趋势。人们预测2000年海运界会有大的兼并，但是，目前这种兼并并没有出现。然而，我们还是相信兼并是不可逆转的。